Cổ phiếu EVF đang đáng chú ý khi 2 câu chuyện xuất hiện cùng lúc: Tăng trưởng và Cấu trúc vốn đang thay đổi. Bài toán đang dần có lời giải với 3 mảnh ghép: Tăng vốn – Nới room ngoại – Mở rộng nguồn vốn quốc tế. Cùng Tổ Buôn Chứng Khoán tìm hiểu tiềm năng và nhận định Cổ phiếu EVF.
1. QUÝ 2/2026: LỢI NHUẬN TĂNG NHỜ HOẠT ĐỘNG CỐT LÕI
Riêng quý 2/2026, cổ phiếu EVF ghi nhận thu nhập lãi thuần khoảng 650 tỷ, tăng gần 70% YoY; LNTT đạt khoảng 369 tỷ, tăng hơn 26%. Lũy kế 6 tháng, thu nhập lãi thuần đạt khoảng 1.103 tỷ, tăng gần 36%, LNTT đạt 699 tỷ, tăng gần 17%, LNST khoảng 556 tỷ.
Điểm TBCK đánh giá tích cực là tăng trưởng lần này đến rõ hơn từ hoạt động tín dụng cốt lõi. Trong khi lợi nhuận từ chứng khoán đầu tư giảm mạnh so với cùng kỳ và ngoại hối ghi nhận lỗ, lợi nhuận chung của cổ phiếu EVF vẫn tăng,
Tức là chất lượng tăng trưởng 6 tháng đầu năm 2026 đang tốt hơn theo hướng: NII trở lại làm động cơ chính kéo lợi nhuận.
2. HOÀN THÀNH GẦN 53% KẾ HOẠCH LỢI NHUẬN
EVF đặt kế hoạch LNTT năm 2026 khoảng 1.325 tỷ, tăng 20% so với năm 2025.
- Sau 6 tháng, doanh nghiệp đã đạt 699 tỷ, tương đương khoảng 52,8% kế hoạch năm.
- Nếu xu hướng NII hiện tại được duy trì và chi phí dự phòng không tăng đột biến, TBCK đánh giá mục tiêu 1.325 tỷ đồng là khả thi.
- Theo kịch bản cơ sở của TBCK, LNTT năm 2026 có thể nằm quanh 1.350–1.450 tỷ
3. TÍN DỤNG TIẾP TỤC MỞ RỘNG, NHƯNG ÁP LỰC VỐN CŨNG TĂNG
Cuối quý 2, tổng tài sản cổ phiếu EVF đạt khoảng 91.756 tỷ, tăng hơn 10% so với đầu năm và gần chạm kế hoạch cả năm 93.000 tỷ
- Dư nợ cho vay khách hàng đạt khoảng 67.201 tỷ, tăng gần 9% từ đầu năm.
- Trong khi đó vốn chủ sở hữu chỉ khoảng 10.415 tỷ.
Điều này vừa cho thấy khả năng mở rộng tín dụng tốt, vừa đặt ra yêu cầu phải tăng vốn nếu EVF muốn tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng tài sản cao.
Đáng chú ý, vay từ các TCTD khác tăng rất mạnh trong nửa đầu năm. Đây vẫn là điểm phải theo dõi bởi TBCK nhận định cổ phiếu EVF phụ thuộc khá nhiều vào nguồn vốn tổ chức, thị trường liên ngân hàng và giấy tờ có giá.
Nếu chi phí vốn tăng mạnh, NIM của Tài chính Điện lực có thể chịu áp lực.
4. MẢNH GHÉP SỐ 1: TĂNG VỐN ĐỂ MỞ RỘNG BẢNG CÂN ĐỐI
ĐHĐCĐ bất thường EVF đã thông qua phương án phát hành riêng lẻ tối đa 85 triệu cổ phiếu, qua đó tăng vốn điều lệ thêm tối đa 850 tỷ theo mệnh giá
- Nếu hoàn tất, vốn điều lệ EVF sẽ tăng từ khoảng 7.606 tỷ lên 8.456 tỷ, tương ứng số cổ phiếu tăng khoảng 11,2%.
- Số tiền huy động dự kiến được dùng chủ yếu cho hoạt động cấp tín dụng trong năm 2026–2027
- Với EVF, đây là sự đánh đổi khá logic: pha loãng một phần để có thêm vốn mở rộng tài sản sinh lãi và tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.
5. MẢNH GHÉP SỐ 2: ROOM NGOẠI TỪ 15% LÊN 50%
Một quyết định đáng chú ý khác tại ĐHĐCĐ bất thường là nâng giới hạn sở hữu nước ngoài từ 15% lên tối đa 50%
- Đây có thể là catalyst quan trọng khi nhận định cổ phiếu EVF, bởi room rộng hơn giúp doanh nghiệp dễ tiếp cận các quỹ và định chế tài chính quốc tế hơn, đồng thời tạo dư địa cho một nhà đầu tư chiến lược nếu có
- Catalyst sẽ mạnh hơn khi thị trường biết được ai mua, tỷ lệ bao nhiêu, giá phát hành thế nào và đối tác mang lại gì ngoài vốn.
6. MẢNH GHÉP SỐ 3: NGUỒN VỐN QUỐC TẾ VÀ TÀI CHÍNH XANH
Cổ phiếu EVF cũng đang từng bước mở rộng nguồn vốn quốc tế, trong đó có khoản vay 25 triệu USD từ OPEC Fund nhằm tài trợ cho MSME và các dự án liên quan đến khí hậu
Điểm quan trọng không nằm ở riêng quy mô khoản vay, mà ở hướng dịch chuyển nguồn vốn của EVF:
- Giảm dần sự phụ thuộc tuyệt đối vào funding ngắn hạn trong nước và mở thêm nguồn vốn trung – dài hạn quốc tế
- Đây là mảnh ghép đặc biệt phù hợp với lợi thế truyền thống của Tài chính Điện lực trong các lĩnh vực năng lượng, hạ tầng và tín dụng xanh.
7. NỢ XẤU VẪN THẤP, NHƯNG NỢ NHÓM 2 CẦN THEO DÕI
Tại cuối tháng 6/2026, nợ nhóm 3–5 của EVF khoảng 662 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ nợ xấu xấp xỉ 0,99% tổng dư nợ.
Tuy nhiên, nợ nhóm 2 tăng khoảng 51% so với đầu năm lên hơn 710 tỷ. Đây là chỉ báo cần theo dõi nếu EVF tiếp tục tăng trưởng tín dụng nhanh trong thời gian tới.
Một điểm khác là dư nợ kinh doanh bất động sản tăng khá mạnh, từ khoảng 8.002 tỷ lên hơn 12.272 tỷ đồng, tương đương khoảng 18% tổng dư nợ
Điều này cho thấy khi phân tích cổ phiếu EVF hiện không còn là một câu chuyện thuần ngành điện mà đang dần trở thành một công ty tài chính doanh nghiệp đa ngành hơn.
8. NHẬN ĐỊNH CỔ PHIẾU EVF
Với vốn chủ sở hữu cuối quý 2 khoảng 10.415 tỷ và khoảng 760,6 triệu cổ phiếu hiện tại, BVPS của cổ phiếu EVF quanh 13.700 đồng/cp.
TBCK tạm chia vùng P/B tham chiếu:
- Kịch bản cơ sở P/B 1,1–1,2x: khoảng 15.100–16.400 đồng
- Kịch bản tích cực P/B 1,3x: khoảng 17.800 đồng, nếu câu chuyện tăng vốn, room ngoại và tăng trưởng lợi nhuận có điểm nhấn rõ hơn
- Trạng thái duy trì dưới MA200 cần được cải thiện giai đoạn tới dù tín hiệu khối lượng cạn kiệt
- Vùng giá 12x dự kiến cân bằng trước khi xác định dòng tiền
Để nhận giá mục tiêu và nhận định cổ phiếu EVF từ TBCK, quý Nhà đầu tư liên hệ tham gia nhóm Khách hàng VIP của TBCK
Nhóm Khách hàng VIP nhật sớm nhất Hành động chiến lược, Báo cáo và Danh mục cổ phiếu, Thông tin thị trường quan trọng… Danh mục Cổ phiếu ngắn gọn, bám sát theo giai đoạn nhằm tối ưu hiệu quả Khách hàng
> Xem thêm:
KẾT LUẬN: EVF ĐANG CÓ CẢ TĂNG TRƯỞNG VÀ CATALYST
Nếu cổ phiếu EVF thực hiện thành công đợt phát hành, tìm được đối tác phù hợp và duy trì NIM trong khi kiểm soát nợ xấu, doanh nghiệp có cơ sở để bước sang một chu kỳ tăng trưởng mới và được thị trường xem xét lại mức P/B. Đây có thể mới là chìa khóa quyết định khi phân tích cổ phiếu EVF, nhận định cổ phiếu EVF chỉ tăng trưởng về quy mô hay thực sự bước sang một mặt bằng định giá mới.
THAM GIA NHÓM HỘI VIÊN VVIP NHẬN DANH MỤC VÀ TƯ VẤN SỚM NHẤT
Liên hệ mở tài khoản VPS / TCBS / MBS tham gia nhóm Khách hàng VVIP
MR Quân Chứng: 0981.562.850 (Zalo/SĐT)
Trợ lý Linh Chi: 0382.826.299 (Zalo/SĐT)
