Năm 2025 được dự báo là một năm then chốt cho sự phục hồi và tăng trưởng của kinh tế Việt Nam, trong đó đầu tư công đóng vai trò chủ đạo. Giữa bối cảnh đó, Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã chứng khoán: VCG) nổi lên như một ứng cử viên sáng giá, sẵn sàng đón nhận những cơ hội lớn từ cả chính sách vĩ mô lẫn nội lực doanh nghiệp. Bài viết này, admin Quân Chứng của TBCK sẽ đi sâu phân tích tiềm năng của cổ phiếu VCG, từ “thiên thời” đầu tư công đến “địa lợi” từ các dự án bất động sản tỷ đô và “nhân hòa” trong định giá.
Động lực chính của Cổ phiếu VCG 2025
Cổ phiếu VCG Đón Sóng Đầu Tư Công Lịch Sử Năm 2025
Chính phủ Việt Nam đã thể hiện quyết tâm mạnh mẽ trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế năm 2025 nhằm đóng góp quan trọng vào tăng trưởng GDP dự kiến 8%. Dù tốc độ giải ngân trong Quý I/2025 còn một số hạn chế, nhưng đã có những tín hiệu cải thiện tích cực từ tháng 4/2025. Với 93% tổng vốn đầu tư công đã được Quốc hội phân bổ chi tiết, tiến độ giải ngân được kỳ vọng sẽ tăng tốc mạnh mẽ trong những tháng còn lại của năm.
Kế hoạch giải ngân vốn đầu tư công 2025
Là một trong những doanh nghiệp xây dựng hạ tầng hàng đầu Việt Nam, Vinaconex (VCG) được định vị là đơn vị hưởng lợi trực tiếp và rõ nét nhất:
- Tỷ trọng đầu tư công vượt trội: Hiện tại, 97% giá trị các hợp đồng xây dựng của VCG đến từ các dự án đầu tư công, cho thấy sự bám sát và vị thế vững chắc trong lĩnh vực này.
- Lượng backlog “khủng”: Tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị các hợp đồng đã ký (backlog) của VCG đạt mức ấn tượng 26.000 tỷ đồng, tương đương 2,8 lần doanh thu năm 2024, đảm bảo nguồn công việc ổn định và tiềm năng tăng trưởng doanh thu trong các năm tới.
- Dự báo doanh thu 2025 tích cực: Theo KBSV và các nhận định thị trường, doanh thu mảng xây dựng của VCG trong năm 2025 dự kiến đạt khoảng 10.220 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ), nhờ nhiều gói thầu lớn bước vào giai đoạn bàn giao.
- Minh chứng năng lực: Việc VCG trúng thầu và đang triển khai hiệu quả gói thầu 5.10 (xây dựng nhà ga hành khách) tại Dự án Cảng Hàng không Quốc tế Long Thành là một minh chứng thuyết phục cho năng lực thi công, quản lý dự án và sức mạnh đấu thầu vượt trội so với các đối thủ trong ngành.
Động Lực Tăng Trưởng Cổ Phiếu VCG Có Thêm Bất Động Sản
Song song với mảng xây lắp hạ tầng, bất động sản được xác định sẽ là cú hích lợi nhuận quan trọng, đóng góp tới 70% tổng lợi nhuận dự kiến của VCG trong năm 2025.
Các dự án nổi bật dự kiến ghi nhận lợi nhuận:
- Vinaconex Diamond Tower (Hà Nội): Dự án văn phòng hạng A tại vị trí đắc địa, dự kiến đóng góp khoảng 200 tỷ đồng lợi nhuận.
- Khu đô thị Đại lộ Hòa Bình (Móng Cái, Quảng Ninh): Tiếp tục mang về nguồn thu ổn định, kỳ vọng đóng góp 500 tỷ đồng lợi nhuận trong năm nay.
- Green Diamond (Hà Nội): Sau khi hạch toán phần lớn trong năm 2024, phần còn lại sẽ được ghi nhận nốt trong năm 2025.
“Bom Tấn” Cát Bà Amatina – Kỳ Vọng Lợi Nhuận Đột Biến:
- Đây là dự án khu đô thị du lịch và nghỉ dưỡng quy mô lớn tại Cát Bà, Hải Phòng, nơi VCG sở hữu gián tiếp 51% vốn. Hiện VCG đang tích cực đàm phán để chuyển nhượng một phần của dự án này.
- Giá trị sổ sách hiện tại của dự án: Khoảng 5.587 tỷ đồng (chiếm 19% tổng tài sản của VCG).
- Kịch bản tích cực: Nếu thương vụ chuyển nhượng thành công trong năm 2025, VCG có thể ghi nhận một khoản lợi nhuận tài chính đột biến, không chỉ cải thiện mạnh mẽ dòng tiền mà còn tạo thêm nguồn lực dồi dào cho việc tái đầu tư và phát triển các dự án chiến lược tiếp theo.
Dự án Cát Bà Amatina tiếp tục ghi nhận 2025
Định Giá Cổ Phiếu VCG Còn Hấp Dẫn 2025
Mặc dù sở hữu nhiều yếu tố tăng trưởng tích cực, định giá cổ phiếu VCG trên thị trường hiện vẫn được đánh giá là còn nhiều dư địa:
- Chỉ số P/B (Giá trên Giá trị sổ sách): Hiện tại dao động quanh mức 1,6 lần. Đây là mức định giá thấp hơn -0,8 độ lệch chuẩn so với mức trung bình P/B 5 năm của chính VCG, cho thấy tiềm năng tăng giá khi các yếu tố tích cực được phản ánh đầy đủ.
- Cải thiện ROE (Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu): Nếu thương vụ chuyển nhượng một phần Cát Bà Amatina thành công, ROE của VCG được kỳ vọng có thể tăng lên mức 15% trong giai đoạn 2025–2026 (so với mức khoảng 12% hiện tại), một chỉ số hấp dẫn đối với nhà đầu tư.
Nhận định xu hướng Cổ phiếu VCG 2025
- Cổ phiếu VCG đang tích lũy lại sau khi có nhịp hồi mạnh số 1, bám sát Ema21
- Kỳ vọng giá tiếp tục duy trì tại đây và có tín hiệu khối lượng thấp dần trở lại trong quá trình cổ phiếu tái tích lũy / break với dòng tiền mạnh hơn
- VCG cản gần nhất 22.8, nếu vượt luôn thì về 2 mốc Fibo – 0.27 giá 24 và Fibo -0.62 giá 26
- Nếu chưa vượt được cản ngay thì tích lũy nâng dần, hỗ trợ ma20 22x rồi vượt đợt sau
Biều đồ chart ngày của cổ phiếu VCG
Biểu đồ chart tuần của cổ phiếu VCG
Chart tuần tích lũy tốt, có rũ bỏ theo tin trùng hợp điểm Ema Cross tích lũy chờ nhịp 2
Các Rủi Ro Khi Đầu Tư Cổ Phiếu VCG
Bên cạnh những triển vọng sáng sủa, nhà đầu tư cũng cần nhận diện một số rủi ro tiềm ẩn:
- Rủi ro chậm tiến độ dự án: Quy mô lớn của các dự án đầu tư công và bất động sản, cùng với việc phải huy động và điều phối nguồn lực lớn, có thể dẫn đến nguy cơ chậm tiến độ bàn giao. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến thời điểm và tốc độ ghi nhận doanh thu, lợi nhuận của VCG.
- Rủi ro liên quan đến thương vụ Cát Bà Amatina: Việc chuyển nhượng một phần dự án Cát Bà Amatina là một yếu tố được thị trường kỳ vọng lớn. Nếu thương vụ này không diễn ra đúng kế hoạch hoặc không đạt được mức giá như kỳ vọng trong năm 2025, cổ phiếu VCG có thể chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn do một phần kỳ vọng này đã được phản ánh vào giá.
> Xem thêm:
Kết Luận và Triển Vọng Đầu Tư Cổ Phiếu VCG
Cổ phiếu VCG đang hội tụ nhiều yếu tố then chốt để trở thành một lựa chọn đầu tư đáng chú ý trong giai đoạn 2025-2026. Với vai trò là một trong những doanh nghiệp đầu ngành hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư công mạnh mẽ, cùng với tiềm năng lợi nhuận lớn từ các dự án bất động sản trọng điểm như Cát Bà Amatina, và một mức định giá vẫn còn dư địa tăng trưởng, VCG cho thấy sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư trung và dài hạn.
